Пуужин сөнөөдөг Лазер, Биткойн эндээс өсөх үү унах уу?

Ойрд яагаад бичлэг оруулахгүй байна гэж бодож байгаа хүмүүс байгаа бол том шалтгааны нэг нь энэ лол:

Cathie Wood-ийн сард нэг удаа хийдэг макро update үзэх шаардлагатай макро товч болоод байгаа

Видео бүтнээр нь үзмээргүй хүмүүст зориулсан товчлол:

Сэдэв: ARK Invest-ийн үүсгэн байгуулагч, ерөнхий хөрөнгө оруулалтын захирал Кэти Вуд-ын одоогийн зах зээл, эдийн засаг, бодлогын нөхцөл байдлын талаар хуваалцсан үзэл бодлын тойм.

---

Одоогийн Зах Зээл ба Түргэн Хөрвөх Чадварын Ерөнхий Тойм

Зах зээлүүд, ялангуяа хувьцаа болон крипто, одоогоор “туйлын хурц мэдрэмжтэй” байна. Энэхүү хурц мэдрэмж нь ихэвчлэн түргэн хөрвөх чадвар (ликвидти) тасарч буйтай холбоотой маш богино хугацааны шалтгаануудаас үүдэлтэй. Илтгэгч эдгээр ликвидтийн асуудлууд ирэх нэг сарын дотор арилах болно гэж таамаглаж байна.

• Тоон Чагталт (QT): Тоон чагталт (Quantitative Tightening - QT) арванхоёрдугаар сарын 1-ний орчимд дуусна гэж таамаглаж байгаа бөгөөд энэ нь де факто хөнгөвчлөх үйлдэл болно.

• Сангийн Ерөнхий Данс (TGA): Засгийн газрын хаалт нь Сангийн яам мөнгөө системд гаргахгүйгээр хадгалж байгаа гэсэн үг бөгөөд энэ нь ликвидтийг чангаруулахад нөлөөлж байна. TGA одоогоор $940 тэрбумд хүрсэн нь сүүлийн гурван жилийн хэвийн түвшин болох $600 тэрбумаас ихээхэн өндөр байна.

• Холбооны Нөөцийн Бодлого (Fed Policy): Хэдийгээр Холбооны Нөөц (Fed) хөнгөвчлөх бодлого баримталж (өнгөрсөн оны сүүлээс хойш хүү тасалдалтайгаар буурч байгаа ч), энэ нь одоог хүртэл нэлээд хязгаарлалттай гэж тооцогдож байна. Илтгэгч Арванхоёрдугаар сарын 10-ны орчимд болох дараагийн уулзалтаар Fed хүүг дахин буулгана гэдэгт итгэж байна.

---

Эдийн Засгийн Төсөөлөл ба Инфляци/Дефляцийн Маргаан

Илтгэгч одоогийн богино хугацааны хүндрэлийн дараа, саяхан болсон “эргэлтийн хямрал” нь эргэлтийн сэргэлт болж шилжинэ гэж үзэж байгаа бөгөөд зарим “ногоон нахиа” аль хэдийн гарч эхэлсэн байна.

• Урт Хугацааны Өсөлт (Boom): Ирэх жил бүтээмжээр удирдуулсан эдийн засгийн үйл ажиллагааны өсөлт (boom) авчирна гэж таамаглаж байна. Энэхүү төсөөлөлд үйлдвэрлэлийн барилга байгууламж, дотоодын R&D, тоног төхөөрөмж, програм хангамжийн 100%-ийн элэгдлийг эхний жилд бүрэн тооцох боломжийг олгосон шинэ татварын бодлого ихээхэн нөлөөлсөн. Эдгээр бодлогыг өсөлтийг дэмжигч, бизнесийг дэмжигч гэж үзэж байгаа бөгөөд их хэмжээний гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтыг татаж, компанийн татварын бодит хувь хэмжээг ойролцоогоор 10% хүртэл бууруулж болзошгүй.

• Дефляцийн Хүчнүүд: Инфляци үргэлжлэн буурахгүй гэсэн Fed-ийн зарим албан тушаалтнуудын айдастай зөрчилдөж, илтгэгч эсрэг байр суурийг тулхтай баримталж байна. Эдийн засаг роботик, эрчим хүчний хадгалалт, ялангуяа хиймэл оюун ухаан (AI) зэрэг технологиор удирдуулсан туйлын дефляцийн эрин үе рүү шилжиж байна гэж үзэж байна. Бусад доош даралтуудад газрын тосны үнэ буурах (West Texas Intermediate $60-аас доош) болон орон сууцны үнийн хэмжилтүүдийн хоцрогдол орно.

• Хэвээр Үлдэх Инфляцийн Хүчин Зүйлс: Үзүүлэлтүүд “хэвээрээ” мэт харагдаж буй үндсэн шалтгаанууд нь тарифууд (хэдийгээр бизнесүүд цохилтын талыг нь шингээсэн ч) болон өгөгдлийн хоцрогдол юм. Бодит цагийн үнийг хэмждэг Truflation нь 2.5%-ийн орчимд гацсан байна.

---

Мөнгөний ба Зах Зээлийн Үзүүлэлтүүд

• Мөнгөний Өсөлт ба Эргэлтийн Хурд: Мөнгөний өсөлт (M2) нь түүхэн хэвийн түвшний доод хязгаарт байна (есдүгээр сарын байдлаар 4.8%). Мөнгөний эргэлтийн хурд хавтгайрч, жилээс жилд сөрөг болж эхэлж байна. Хэрэв мөнгөний эргэлтийн хурд буурч эхэлбэл, энэ нь дезинфляци эсвэл дефляцийн нөлөөг илэрхийлнэ. Мөнгөний эргэлтийн хурдны бууралт нь хөдөлмөрийн оролцооны түвшин буурч байгаатай нягт хамааралтай.

• Өгөөжийн Муруйн Урвуу Хэлбэр: Урвуу өгөөжийн муруй (2-жилийн ба 3-сарын, мөн 10-жилийн ба 2-жилийн аль аль нь) нь ихэвчлэн эдийн засгийн сул дорой үйл ажиллагааг дохиолдог эсвэл хямралын өмнө тохиолддог.

• Алтны Зах Зээлийн Үнэлгээ ба M2-ийн Харьцаа: Энэхүү харьцаа одоогоор түүхэн хамгийн оргил үеийнхээ ойролцоо байна. Өмнөх оргилууд нь 1930-аад оны эхэн үе (Их хямрал) болон 1980/81 онд (өндөр инфляцийн үе) тохиолдсон. Өмнөх хоёр тохиолдолд, харьцаа оргилдоо хүрч, доошоо шийдэгдэхэд, үүнийг санхүүгийн зах зээлд их хэмжээний, эерэг хөдөлгөөнүүд дагалдаж байсан. Одоогийн хөдөлгөөн ч мөн адил шийдэгдэж, алтнаас илүү хувьцааг илүүд үзэж байгааг илтгэнэ гэж таамаглаж байна.

---

Хөдөлмөр ба Хэрэглэгчийн Нөхцөл Байдал

• Хоцрогдсон Ажил Эрхлэлт: Ажил эрхлэлт бол хоцрогдсон үзүүлэлт юм; өмнөх сэргэлтүүдэд корпорацийн ашиг түүхэн байдлаар ажил эрхлэлт өсөхөөс хамаагүй өмнө ёроолд хүрсэн.

• Хөдөлмөрийн Зах Зээл Муудаж Байна: Хөдөлмөрийн зах зээлийн нөхцөл байдал муудна гэж таамаглаж байна. “Эргэлтийн хямрал”-ыг илтгэх үзүүлэлтүүд:

  • “Ажлын байрыг олоход хялбар хасах хүнд” индекс буурч байна.

  • Ажлаас гарах түвшин буурч байгаа нь ажилчид ажлын байрны нөхцөл байдалд таагүй болж байгааг харуулж байна.

  • Ажилгүйдлийн үргэлжлэх хугацаа нэмэгдэж байна.

• AI-ийн Орон Зайг Орлох Нөлөө: Шинээр төгсөгчдийн дундах ажилгүйдлийн түвшин нийт түвшнээс илүү хурц өсөж байгаа нь анхан шатны ажлын байрууд AI-д орон зайгаа тавьж өгч байгаатай холбоотой. Илтгэгч залуучуудыг “vibe coding” гэх мэт AI ур чадваруудыг сурахыг уриалж байна.

• Хэрэглэгчийн Хүндрэл: Зээлийн хугацаа хэтрэлт (ялангуяа сублийм) 2008-2009 онд ажиглагдаж байсан түвшинд хүрч байгаа зэрэг хэрэглэгчийн хүндрэлийн хэмжээнүүд нэмэгдэж байна.

• Орон Сууцны Зах Зээл: Байшин худалдаж авах нөхцөлийг “Худалдаж авахад маш муу цаг” гэж үзэж байгаа бөгөөд борлуулалт (хүлээгдэж буй, шинэ, одоо байгаа) түүхэн стандартаар маш бага хэвээр байна. Шинэ орон сууцны үнэ буурч байгаа ч барилгачид одоог хүртэл бараа материалтай байгаа бөгөөд үнээ цаашид бууруулах шаардлагатай байж магадгүй.

---

Инноваци ба Капитал Зардал

Батлан хамгаалалтын бус капиталын барааны шинэ захиалгууд нь АНУ-д шинэ татварын бодлого, гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт, AI, эрчим хүчээр удирдуулсан томоохон капиталын зардлын мөчлөг эхэлж байгааг харуулж байна.

---

Биткойн ба Крипто Хөрөнгө

Илтгэгч Биткойныг дэмжиж буй тохиолдлын талаарх өмнөх хэвлэл мэдээллийн тайлбарыг тодруулсан.

• Тогтвортой Зоос (Stable Coins): Крипто орон зайн хамгийн том гэнэтийн зүйл бол тогтвортой зооснууд нь хөгжиж буй зах зээлүүдэд эд баялгийг хураах эсвэл инфляциас даатгуулах бодлого гэсэн Биткойноос хүлээгдэж байсан үүргийг авч эхэлж байгаа явдал юм.

• Өөдрөг Төсөөлөл: Энэхүү өөрчлөлтөөс үл хамааран илтгэгч крипто хөрөнгөд маш өөдрөг хэвээр байна. Алтны зах зээлийн үнэлгээ хоёр дахин өссөнийг харгалзан, Биткойны нийт өсөлтийн үнийн төсөөлөл (анх $1.5 сая) ихээхэн өөрчлөгдөхгүй гэж таамаглаж байна.

• Эмзэг Байдал: Крипто хөрөнгө нь одоогийн ликвидтийн бууралтад хамгийн их өртөмтгий байна.

Ерөнхийдөө, энэхүү үзэл баримтлал нь богино хугацааны ликвидтийн асуудлууд болон үргэлжилж буй ажил эрхлэлтийн сул талууд нь зах зээлд хүндрэл учруулж байгаа хэдий ч, хүчирхэг, өсөлтийг дэмжигч бодлогууд (татварын элэгдэл) болон дефляцийн технологийн хүчнүүд (AI) нь ирэх жилээс эхлэх бүтээмжээр удирдуулсан хүчтэй сэргэлтийн суурийг тавьж байна гэдгийг харуулж байна.

Government shutdown-аас гадна яригдаж байгаа том асуудал нь дээд шүүх Трампыг гаалийн татвар ноогдуулах эрхтэй үгүйг шийдэх юм байна.

Энэ сэдвээр судлавал Трампыг татвар ноогдуулах эрхгүй гэж үзсэн ч татвар тавих өөр хуулийн арга замууд байгаа юм байна.

Ямар ч шийдвэр гардаг байсан 26 оны эхээр шийдвэр гарах юм байна.

Government shutdown дээр бас нааштай мэдээ гарах сурагтай байна